[나노 뉴클리어 에너지 / NNE] 라덴버그 탈만의 SMR 주가목표 조정

라덴버그 탈만의 극적인 하향조정

라덴버그 탈만의 마이클 레그 애널리스트는 나노 뉴클리어 에너지의 투자등급을 매수에서 매도로 두 단계나 하향조정하며, 목표 주가를 기존 51달러에서 9달러로 무려 82% 삭감했습니다. 

이는 07월에 설정한 목표가를 불과 한 달 만에 대폭 낮춘 것으로, 월가에서 보기 드문 급격한 의견 변화입니다.

하양조정의 핵심 이유

전략적 산만함 (Strategic Distraction)

나노 뉴클리어 에너지가 핵심 사업인 크로노스(KRONOS) 원자로 개발에 집중하지 못하고 핵연료, 운송, 컨설팅 등 부수적 사업 영역으로 사업을 확장하면서 자원이 분산되고 있다는 우려입니다. 

회사의 규모와 자본력을 고려할 때 이러한 광범위한 다각화 전략은 오히려 방해가 된다는 분석입니다. 

 

비용 증가와 희석 위험

예상보다 높은 개발 비용과 상당한 주식 희석 위험이 부각되었습니다. 

SMR 기술의 사용화에는 막대한 자본이 필요하며, 이 과정에서 기존 주주들의 지분이 크게 희석될 가능성이 높아졌습니다. 

 

경쟁 압력 증가

SMR 시장에서 경쟁이 치열해지면서 나노 뉴클리어가 우수한 원자력 엔지니어링 인재를 확보하는 데 어려움을 겪을 것이라는 전망입니다. 

더 큰 SMR 개발업체들과의 경쟁에서 불리한 위치에 있다는 분석입니다. 

 

신뢰도 문제

회사가 기존에 제시한 일정과 목표를 달성하지 못하면서 경영진의 예측 능력과 실행력에 대한 의구심이 커졌습니다. 

특히 2024년 말까지 예상했던 컨설팅 수익과 2025년 말 또는 2026년 초 ALIP 기술 상용화 목표 달성에 대한 회의적 시각이 제기되었습니다.

시장 반응과 주야 영향

나노 뉴클리어 에너지의 급락

하향조정 발표 당일 나노 뉴글리어 에너지 주가는 9.2% 급락하며 $35.89에서 $32.19로 하락했습니다. 

이는 시가총액 약 15억 달러 규모의 회사에 상당한 타격을 준 것으로, 투자자들의 우려가 즉각 주가에 반영된 결과입니다.

 

SMR 섹터 전반의 영향

비록 하향조정의 직접적 대상은 나노 뉴클리어 에너지였지만, SMR 관련 다른 주식들도 부정적 영향을 받았습니다. 

뉴스케일 파워는 08월 중순부터 하락세를 보이며 08월 19일 기준 35달러 수준으로 07월 고점 대비 약 30% 이상 하락했습니다. 

오클로의 경우 생대적으로 양호한 실적에도 불구하도 변동성이 증가했습니다.

시장 규모와 성장 전망

글로벌 SMR 시장은 2024년 58.1억 달러에서 2032년 83.7억 달러로 성장할 것을 예상되며, 연평균 성장률(CAGR) 4.98%를 기록할 전망입니다. 

보다 낙관적인 전망에서는 2025년 67억 달러에서 2032년 520억 달러로 연평균 성장률이 27.5%에 달할 것으로 예측하기도 합니다. 

주요 SMR 기업들의 현황

• 뉴스케일 파워 (NuScale Power)
  • 미국 원자력규제위원회(NRC)로부터 SMR 설계 승인을 받은 유일한 기업으로, 77 MWe 설계에 대한 두 번째 승인을 2025년 06월에 획득했습니다. 
  • 2025년 01분기 매출을 810만 달러를 기록했으나 여전히 적자 상태이며, 2027년까지 첫 주문 확정을 목표로 하고 있습니다. 
• 오클로 (OKLO)
  • 2025년 들어 252% 급등하며 시가총액 88억 달러를 기록했습니다. 
  • 2027~2028년 상업 운영 시작을 목표로 하고 있으며, 아마존 등 빅테크 기업들과의 전력공급계약에 대한 기대가 주가 상승을 견인하고 있습니다.
• 나노 뉴클리어 에너지 (NNE)
  • 2025년 03분기 말 현재 2억 1,020만 달러의 현금을 보유하고 있으나, 연간 운영손실이 3,580만 달러에 달하며 향후 12개월간 4,000만 달러의 현금 소진이 예상됩니다.